14天逆回购利率4年首降5BP 2020年1月全面降准概率高

发布时间:2022年06月22日
       北京报道, 12月18日, 央行宣布将通过利率竞价方式开展2000亿元逆回购操作。 其中, 7天期限为500亿元, 中签率为2.50%; 14天期限为1500亿元, 中签率为2.65%。 值得注意的是,

最近 14 天逆回购利率在 2016 年 2 月 2 日下跌, 从 2.7% 跌至 2.4%。 7天逆回购利率与前次操作相同。
        央行表示, 年底将密切关注市场流动性状况, 灵活开展公开市场操作, 保持流动性稳定。 央行18日实现净投资2000亿元, 逆回购未到期。 此前, 央行已连续20个工作日未进行逆回购操作, 创下今年以来最长停牌记录。
        14天逆回购利率的下降是此前MLF利率和7天逆回购利率下降的后续。 11月5日, 1年期MLF开工率下调5BP至3.25%; 11月18日, 7天逆回购操作率下调5BP至2.5%; 12月18日, 14天逆回购操作率下调5BP至2.65%。 至此, 公开市场操作率普遍下降5个基点。 数据显示, 央行逆回购操作规模创10月24日以来新高, 14天逆回购操作量远大于7天逆回购, 说明央行基本公布了 新年流动性的帷幕。 打开。
        由于新一轮降准可能已经在酝酿之中, 未来公开市场操作的降息仍有望。 如果央行推出28天等其他期限的逆回购, 利率也将相应调整。 业内人士认为, 央行恢复逆回购操作主要是为了保障元旦期间的资金需求。
        下调14天逆回购操作利率并非新降息, 而是下调7天逆回购操作利率。 临近明年1月初, 降准是否有望落地仍需关注。 中信证券首席固定收益分析师明确认为, 对于未来央行货币政策的运行, 随着春节临近, 央行可能重启28天逆回购操作, 以补充春节期间的节间需求。 节日。
        央行在2019年三季度《中国货币政策报告》中指出, 当前国内外形势复杂严峻, 困难挑战增多, 经济下行压力持续加大。 下阶段, 我们将继续保持坚定决心, 把握政策力度和节奏, 加强逆周期调节, 强化结构调整, 妥善应对经济短期下行压力, 坚决不“泛滥” , 保持广义货币M2和社会融资规模。 增长率与名义GDP增长率相匹配。 德邦证券认为, 2019年11月, 中国广义货币M2同比增速再次回落至8.2%。 根据本轮货币政策周期全面降准的经验, 8.2%可能是触发降准的关键增速。 由于我国基础货币目前处于横向震荡阶段, 短期内难以大幅扩张。 如果货币衍生倍数不能继续提高, 预计2020年该指标同比增速2019年2月的回落将使M2同比增速难以保持在合理区间。 基于此, 认为2020年1月全面降准的概率较大。 光大证券预计, 未来人民银行仍将通过MLF超额续展与(定向)降准交替使用, 补充银行体系中长期流动性。 对于降准时机的判断, 认为2020年1月上旬降准的概率较高。 申万宏源固定收益首席分析师孟祥娟指出, 回顾2012年以来的年末资金情况, 总体来看, 元旦前后资金的季节性波动比较明显, 但在降准期间 降息周期, 央行将适时加大投资力度。 结合目前的情况, 特别是2020年一季度开始发行专项债券, 从现在到明年1月,

增加MLF投资、重启TMLF或结构性降准都是央行货币政策的可选操作。